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库存是钢焦博弈的体现
来源:香港挂牌图之全篇http://www.junluwl.com 浏览次数: 发布时间:2020/8/31 17:47:01

高炉开工方面,钢厂高炉的产能利用率维持高位,主要是因为钢厂盈利的占比达到了95。24%,几乎可以说是全行业盈利。虽然说利润较低,但能够盈利就可以生产,并且尽力生产,通过销售规模来扩大整体的利润,就成为目前的主要现象。只要钢厂有利润钢厂就会维持高位生产。如果钢价下跌,破坏目前的盈利结构,那么钢厂的高炉开工就可能回落。因此,只有钢厂保持盈利,才有焦炭的需求紧缺,一旦钢厂开始亏损,焦炭就可能产生过剩。

库存是钢焦博弈的体现。港口方面,月初焦炭期现套利具有较好的利润,贸易集港的积极性比较高,随着期货价格回落,套利利润收缩,集港资源减少。焦企方面,在焦炭三轮降价后,钢厂积极补库,同时,贸易商投机性需求快速增加,导致焦企焦炭库存在相对偏低的位置继续走低。钢厂方面,焦炭库存不断降低,主要是因为钢厂抵制焦企提涨焦价,主动消耗库存,被动接受焦企供货的结果。

整体来看,8月是钢焦博弈是为激烈的月份,钢厂通过消耗库存减少采购,打压焦价。贸易商在钢焦博弈中,低位增加投机采购。焦炭提涨已然落地,后期在焦价走高的局面下,集港资源主要以刚需采购为主;而钢厂将持续目前的消库抵制焦价上涨的策略,直到库存到达低位。因此,库存的呈现将是钢焦博弈结果直接的呈现。

总之,虽然焦炭供给略显偏紧,但钢厂的低利润为焦价上涨筑了天花板。目前,焦炭价格更容易下跌而非上涨,主要因为:一方面,在环保政策宽松的状态下,焦炭的产能继续释放,产量不断增加;另一方面,钢厂高库存和低利润的阻碍了焦价进一步上涨。因此,在9月供给供需双旺的情况下,现货价格更容易维持高位振荡,直至旺季结束。

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